回撤

一、回撤的定义与计算

回撤是指投资组合或交易账户从历史最高点下跌到后来最低点的幅度,通常用百分比表示。计算公式为:
回撤 = (历史最高净值 - 当前净值) / 历史最高净值 × 100%

例如,某策略历史最高净值为150万,当前净值跌到了100万,则回撤为:(150-100)/150×100%=33.33%

二、回撤的分类

1. 最大回撤:是指账户或策略在一段时间内(通常指回测或实盘交易以来)出现的最大回撤幅度。它代表了策略面临的最大历史损失。

2. 平均回撤:指平均每次回撤的幅度。计算所有的回撤,求其平均值。

3. 回撤时间:是指从前一个净值高点到回撤谷底再到恢复到前一高点所经历的时间。

4. 回撤频率:是指在一段时间内发生回撤的次数。

三、回撤的意义

1. 衡量风险:回撤是衡量交易策略或投资组合下行风险的重要指标。最大回撤反映了策略可能遭受的最大损失,平均回撤和回撤频率反映了策略整体抗风险能力。

2. 评估稳定性:回撤越小,策略遭遇极端行情的抗压能力越强,适应市场的能力越好,策略越稳健。

3. 资金管理依据:回撤数据是制定合理止损位置、仓位控制的重要依据。通过历史回撤可以估计策略潜在损失,从而决定适当的止损位和每次交易的资金量,控制整体风险。

4. 优化策略:通过分析历史回撤数据,可以发现策略的弱点,进行针对性的优化,如调整参数、止损条件、减仓规则、增加不相关品种等,提高策略抗风险能力。

四、回撤的控制方法

1. 设置合理止损:根据历史回撤设置科学的止损位,控制单次交易损失。

2. 动态调整仓位:根据市场波动和策略表现,动态调整各品种的持仓比例,减小回撤。

3. 多策略组合:将不同类型、不同周期、不同标的的策略进行组合,分散风险。

4. 时间止损:设定一个时间,如策略在某个时间段内最大回撤超过一定值,就平仓观望。

5. 波动率倍数止损:参考标的资产波动率,设置一个倍数,超过即止损。

6. 其他风控手段:如对冲、期权保护、套利对冲等方式对冲风险。

五、回撤与其他评价指标的关系

回撤是评价策略风险的核心指标,但并非唯一指标。它与其他如收益率、夏普比率、Alpha等指标共同构成了对一个量化策略全面的评价。

收益率

一、收益率的定义与计算

收益率是衡量一个交易策略或投资组合盈利能力的关键指标,表示投资回报与投入本金的比率。
收益率 = (卖出价格 - 买入价格) / 买入价格 × 100%

根据计算周期和复利效应,收益率可分为:

1. 绝对收益率:总收益额与初始本金的比率。
2. 年化收益率:将总收益换算为年收益率,便于不同时间周期的策略比较。
3. 复合年化收益率:考虑了复利效应,即将收益再投资的年化收益率。

二、收益率的影响因素

1. 交易频率:在同等风险水平下,交易频率高,产生的交易信号和交易次数多,收益率一般更高。

2. 交易成本:佣金、手续费、滑点等交易成本会侵蚀收益,降低收益率。

3. 资金利用率:在保证风险可控的前提下,提高资金利用率,可以提高收益率。

4. 策略有效性:好的交易策略可以捕捉更多的交易机会,提高收益率。

5. 市场趋势:顺应市场趋势的策略通常收益更高。

6. 杠杆比例:适度杠杆可以放大收益,但同时也放大了风险。

三、收益率的评价方法

1. 绝对收益率:关注总收益额,适合评价短期策略。

2. 年化收益率:可以比较不同周期策略的收益能力。

3. 风险调整后收益:如夏普比率,考虑了收益的同时也考虑了风险,更加全面。

4. Alpha:衡量策略相对于基准的超额收益能力。

5. 最大回撤:考察策略可能出现的最大损失,评价策略承受风险的能力。

6. 收益回撤比:年化收益率与最大回撤之比,综合考虑收益和风险。

四、提高收益率的方法

1. 优化策略参数:通过回测优化找到最佳参数,提高策略捕捉市场机会的能力。

2. 减少交易成本:选择合适的交易市场、券商,控制交易频率,减少不必要的交易。

3. 适度杠杆:在控制风险的前提下,利用适度杠杆提高收益率。

4. 组合策略:通过多个策略组合,捕捉不同市场特征,提高整体收益率。

5. 择时能力:根据宏观经济、政策、市场情绪等因素,调整仓位、选择合适的交易时机。

五、收益率与风险的关系

追求高收益率的同时,也意味着承担了更高的风险。评价一个策略不能只看收益率,还要结合考虑回撤等风险指标。好的策略是在可接受的风险水平下,实现稳定且可观的收益。

量化交易中,要权衡收益与风险,将两者控制在合理区间内,实现稳健的投资回报。

夏普比率

一、夏普比率的定义与计算

夏普比率(Sharpe Ratio)由诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普(William Sharpe)提出,是衡量投资组合或交易策略风险调整后收益的重要指标。它表示每承受一单位总风险,会产生多少超额回报。

夏普比率 = (策略平均收益率 - 无风险收益率) / 策略收益率标准差

其中:

• 策略平均收益率:策略在评估期内的平均收益率(年化)
• 无风险收益率:通常使用同期国债收益率或银行存款利率
• 策略收益率标准差:策略收益率的标准差(年化),反映策略的总风险

二、夏普比率的含义

1. 风险溢价:夏普比率的分子(策略平均收益率 - 无风险收益率)表示策略相对于无风险投资所获得的超额收益,即风险溢价。

2. 总风险:夏普比率的分母(策略收益率标准差)代表策略的总风险,包括系统性风险和非系统性风险。

3. 风险调整后收益:夏普比率越高,表明策略在承担同等风险的情况下获得了更高的超额收益,风险调整后的收益更好。

4. 策略比较:可以用夏普比率比较不同策略或基金经理的业绩表现,在考虑风险的基础上评判谁更优秀。

三、夏普比率的优点

1. 综合考虑收益和风险:夏普比率同时考虑了策略的收益和风险,提供了一个全面的评估指标。

2. 可比性强:不同策略、不同市场、不同时间周期的夏普比率可以直接比较,便于评估和选择。

3. 简单直观:夏普比率的计算相对简单,结果直观易懂。

四、夏普比率的局限性

1. 正态分布假设:夏普比率假设收益率服从正态分布,但实际上金融市场常常存在非正态的尖峰厚尾现象,可能低估策略的风险。

2. 未考虑极端情况:夏普比率反映的是平均风险,未充分考虑极端情况下的损失风险。

3. 未考虑相关性:夏普比率评估单个策略或资产时,未考虑其与投资组合中其他资产的相关性。

4. 敏感于测试周期:夏普比率对测试周期敏感,不同的测试周期可能得到不同的结果。

五、夏普比率的改进与扩展

为克服夏普比率的局限性,研究者提出了一些改进和扩展指标:

1. 索提诺比率(Sortino Ratio):只考虑下行风险,即收益率低于预期目标时的风险。

2. 卡玛比率(Calmar Ratio):用最大回撤代替标准差,更关注极端损失风险。

3. 欧米伽比率(Omega Ratio):考虑了收益率的整个分布,而不仅仅是均值和方差。

4. 信息比率(Information Ratio):衡量策略相对于基准的超额收益与跟踪误差的比率。

六、夏普比率的应用

夏普比率是评估投资表现的常用指标，尤其适用于比较不同投资组合或策略的性能。它可以帮助投资者理解投资组合承担的每单位风险所获得的超额回报，从而在不同的投资选择之间做出更明智的决策。夏普比率特别适合于量化交易策略评估，因为量化策略往往涉及多种资产和复杂的交易算法，需要一个统一的指标来衡量其风险调整后的表现。