近日，香港证券及期货专业总会发布了《2024至2025年度财政预算案》，提出了一系列举措，其中最引人注目的莫过于政府考虑推出ICO发行机制，这一预算案被广泛视为香港在Web3崛起前的文艺复兴五部曲之一，引发了业界和投资者的极大兴趣。那么，为何说ICO是文艺复兴？这五部曲又分别是什么呢？

ICO或再次兴起？

   2017年，区块链ICO（首次代币发行）热潮扑面而来，势不可挡，数量甚至超越同时期的IPO，成为市场上不可忽视的间接获得资金的方式。虽然ICO火爆，但是项目风险也在高企，技术实现程度和项目落地情况都决定了ICO的前途。如果未来技术投产后无人使用，则ICO的数字货币都将打水漂。

   针对诸多乱象，2018年3月香港证监会发布一则公告，叫停一项首次代币发行计划。8月18日，央行、证监会、银监会组织ICO专门座谈会，研讨是否取缔ICO的方案。8月24日，银监会起草了《处置非法集资条例(征求意见稿)》，列举了一系列处置非法集资职能部门应当启动行政调查的情形。不仅如此，包括瑞士、新加坡、英国、俄罗斯、美国等在内的世界主要发达国家陆续出台了ICO领域监管办法和措施。

    而最近，香港可以进行首次代币发行的建议出现在香港证券及期货专业协会为重振香港经济而制定的一系列提案中。如果该提案获批，ICO极有可能再次兴起，当然纳入监管也是在所难免的。

香港Web3崛起前的五部曲

    除ICO外，香港今年提出了一系列举措，包括允许交易所持牌经营、发行港元稳定币、开放合规的场外交易以及构建以香港为基础的实物资产数字化业务生态，旨在推动港府在Web3领域的发展。

    香港政府于6月1日之后开始实施虚拟资产服务提供者发牌制度（VASP发牌制度），在此之前实施的是“1号牌和7号牌”制度，即第1类（证券交易）及第7类（提供自动化交易服务）受规管活动的牌照，目前获得上述两张牌照的只有Hashkey和OSL。

    后续香港可能还会对第三张第四张牌照做出要求，可见最终会获得牌照的交易所的数量并不会太多。香港在虚拟资产和Web3领域的发展主要集中在合规和牌照上，还未着重于构建充满活力的生态系统。合规牌照变成了一张张“昂贵的护身符”，这样护身符在“JPEX事件”后只会越来越昂贵。

    香港对稳定币的监管框架最早可追溯自2022年10月香港特首李家超上任后的首份施政报告，当时他即表示香港金融管理局正研究市场对监管稳定币的意见，会确保监管制度与国际监管建议相符并适合本地情况。

   2023年3月20日香港财经事务及库务局局长许正宇演讲表示，香港金融管理局正在研究“稳定币”的监管制度，目标是在2024年实施相关监管。4月29日香港金管局发布2022年年报，强调率先规管的对象将是那些标榜与一种或以上法定货币的价值挂钩的稳定币；2023年着手制定更详细的监管要求，过程中会考虑多项因素，包括最新市场发展、国际机构就稳定币监管提出的建议与良好做法，以及就加密资产和稳定币讨论文件收到的回应。5月9日香港金融管理局总裁余伟文表示除了虚拟资产平台的许可外，稳定币强制许可制度将在2023到2024年启动。

   OTC实体店出入金方便，是不少散户投资虚拟货币和出金的渠道，据业界估计，香港有超过100家OTC，有OTC每年处理数十亿的现金交易。

    香港区块链协会HKBA.club联席会长唐仪表示，香港OTC很普遍，有很多小的门店、ATM机，已经拿到牌照的OSL、HashKey也有线下OTC服务。但在JPEX事件暴露监管漏洞后，相关的政府部门均表态要加强监管，包括KYC（客户认证）、CTF（反恐怖主义融资）、AML（防止洗黑钱）。因此，香港OTC行业合规是必然的。

   2023年以来，市场对于RWA即真实世界资产“代币化”的讨论愈发频繁，一些观点认为RWA将在下一轮加密资产牛市中成为焦点，部分Web3创业者和传统金融企业也快速将业务方向瞄准相关赛道，而被外界视作“Web3新都”的香港也开始关注这个概念。

    香港证监会SFC金融科技组主管Elizabeth Wong在采访中表示，SFC很快将推出一个更新，改变4年前（2019年）有关STO的看法，Securities Token或RWA将不会被定义为复杂产品，并有机会开放于散户，RWA会以底层资产来监管。分析人士指出，这有可能会推动新一轮RWA热潮。

总结

    香港的“文艺复兴”正在展开，一系列举措将推动其向更加开放和创新的方向迈进。未来几年，我们有理由相信香港将成为Web3领域最具活力和潜力的创新中心之一。让我们拭目以待，见证香港重回国际自由港和金融中心的辉煌时刻！