《财务管理》作业
一、名词解释
1、财务管理的目标 2、销售百分比法 3、最佳资本结构 4、企业价值最大化：
5、优先股股票： 6、财务风险： 7、年金： 8、债券：
9、直接投资： 10、筹资方式 11、财务杠杆 12、蓝筹股股票
13、除息日： 14、企业清算
二、单项选择题
1、企业同其所有者之间的财务关系反映的是 （ ）
A、经营者与所有权关系 B、债权债务关系
C、投资与受资关系 D、债务债权关系
2、资产负债表不提供下列（ ）财务信息
A、资产结构 B、负债水平
C、经营成果 D、资金来源情况
3、通货膨胀往往促使 （ ）
A、货币升值 B、资本需求量减少
C、利率下降 D、利率上升
4、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）
A、发行股票 B、发行债券
C、长期借款 D、留用利润
5、肯定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各年现金流量折算为大约相当于确定的现金流量，然后用（ ）去计算净现值。
A、内部报酬率 B、资本成本率
C、无风险的贴现率 D、有风险的贴现率
6、某企业预计存货周转期为60天，应收账款周转期为30天，应付账款周转期为20天，预计全年需要现金360万元。则最佳现金余额为 （ ）
A、90万元 B、70万元
C、100万元 D、20万元
7、企业提取的公积金不能用于 （ ）
A、弥补企业的亏损 B、支付股利
C、增加注册资本 D、集体福利支出
8、当两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时 （ ）
A、能适当分散风险 B、不能分散风险
C、能分散一部分风险 D、能分散全部非系统性风险
9、某企业平均每天消耗甲材料30千克，预计每天最大消耗量为50公斤。甲材料从发出订单到货物验收完毕平均需要10天，预计最长需要13天。甲材料的订货点为（ ）
A. 175公斤 B. 300公斤 C. 475公斤 D. 650公斤
10、企业赊购一批原材料，信用条件为“2/15，n/。则企业放弃现金折扣的资金成本为（ ）
％ B.16.33％ C.24％ D.24.49％
11．在各种企业财务管理目标中，“股东财富最大化”目标具有很多优点，下列各项不属于其优点的是（ ）。
A考虑了风险因素 B在一定程度上能够克服短期行为
C注重考虑各利益相关方的利益 D比较容易量化
12．在财务活动发生前，就制定一系列制度和规定，把可能产生的差异予以排除的财务控制方法是（ ）。
A防护性控制 B前馈性控制
C反馈性控制 D平衡性控制
13．无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为2，则该股票的报酬率为（ ）。
A 10% B 14% C 16% D 22%
14．某企业税后净利润为70万元，所得税率为30%，利息费用为20万元，则利息保障倍数为（ ）。
A 3.5 B 4.5
C 5 D 6
15．下列哪种资产与筹资的组合的特点为：部分短期资产由短期资金来融通，长期资产和另外部分短期资产由长期资金来融通？（ ）
A正常的组合 B保守的组合
C冒险的组合 D激进的组合
16．优先满足投资机会，并能保持公司的最佳资本结构的股利政策是（ ）。
A剩余股利政策 B固定股利或稳定增长股利政策
C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策
17．2002年甲企业的税前利润为50万元，利息费用为30万元。2003年税前利润增为60万元，利息费用仍为30万元。则甲企业2003年的财务杠杆系数为（ ）
A 2.5 B 1.6
C 2 D 1.5
18．下列筹资方式中，不属于混合性筹资的是（ ）
A融资租赁 B优先股
C可转换债券 D认股权证

三、填空题
1、财务管理的目标是单一的，而是适应多因素变化的综合目标群。在这多元财务目标中，有一个处于支配地位，起主导作用的目标，称之为（ ）；其他一些处于被支配地位，对主导目标的实现起配合作用的目标，称之为（ ）。
2、按利率之间的变动关系，可把利率分成（ ）和（ ）
3、偿债保障比率是负债总额与（ ）的比率
4、按出资者的不同，可将企业分为独资企业、（ ）和公司企业，公司企业又可分为有限责任公司和（ ）。
5、企业投资是指企业投入（ ），以期望在未来获取（ ）的一种行为。
6、合资经营方式是指投资企业通过与其他企业共同投资组建（ ）所进行的对外投资。
7、信用政策包括（ ）、（ ）和（ ）三部分。
8、所谓边际贡献是指销售收入与相应变动成本之间的（ ）。
9、长期投资决策的指标很多，但可概括为（ ）和（ ）两大类。
10、适中的资产组合策略就是在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定的（ ），以防不测。在采用适中的资产组合策略时，企业的报酬（ ），风险（ ）。
11、证券组合的风险可分为两种性质完全不同的风险，即（ ）和（ ）
12、股东权益比率的倒数叫做（ ），即资产总额是股东权益的多少倍。
13、销售百分比法是在已知某项目与（ ）的比率固定不变的前提下预测未来一定销售额下该项目的资本需要量。这种项目称之为（ ）。
14、比较资本成本法是计算不同资本结构的（ ），并以此为标准相互比较进行资本结构决策。
15、长期投资决策的指标很多，但可概括为（ ）和（ ）两大类。
16、适中的资产组合策略就是在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定的（ ），以防不测。在采用适中的资产组合策略时，企业的报酬（ ），风险（ ）。
17、短期融资券是由大型工商企业或金融企业所发行的（ ），是一种新兴的筹集短期资金的方式。
18、股利相关论主要有一鸟在手论、（ ）和（ ）。
19、破产财产是指依照法律规定可以按破产程序对化零为债权人的债权进行清偿的（ ）的财产总和。
四、判断题
1、股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的 （ ）
2、投资者进行财务分析主要是了解企业的发展趋势 （ ）
3、筹集国家的投入资本主要是通过国家银行的贷款 （ ）
4、当财务杠杆系数为1，营业杠杆系数为1时，则联合杠杆系数应为2 （ ）
5、证券投资既可以随时出售转变为现金，用于偿还债务，保持了资产的流动性，又可以增加企业的收益 （ ）
6、企业采用循环协议借款，除支付利息之外，还要支付协议费，而在信用额度借款的情况下，一般无需支付协议费 （ ）
7、采用剩余股利政策，首先要确定企业的最佳资本结构 （ ）
8、现金周转期=存货周转期＋应付账款周转期－应收账款周转期。（ ）
9、投资回收期没有考虑资金的时间价值，也没有考虑回收期满后的现金流量状况。（ ）
10、长期借款常见的信用条件包括补偿性余额，它使得借款的实际利率高于名义利率。（ ）
11．永续年金没有现值。（ ）
12．在有风险情况下的投资决策中，按风险调整现金流量法中最常用的是确定当量法。在这种方法下，一笔现金流量的不确定性越大，为其选用的约当系数就应越高。（ ）
13．在用净现值作为投资决策指标时，按风险调整现金流量法与按风险调整贴现率法分别通过调整公式中的分子和分母来考虑风险。（ ）
14．现值大于0的方案，获利指数一定大于1，内部报酬率一定大于资金成本或必要报酬率。（ ）
15．对单个投资方案进行取舍或对两个互斥投资方案进行选择，净现值法和获利指数法都能得到相同的结论。（ ）
16．固定股利支付率政策是一种固定的股利政策，各期股利比较稳定。（ ）
17．向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票必须为记名股票，向社会公众发行的股票必须为无记名股票。（ ）
五、简答题
1、论述企业价值最大化是财务管理的最优目标？
2、试述综合资本成本的三种权数。
3、什么是信用额度借款和循环协议借款？二者有何区别？
4、证券组合的风险可分为哪两种？
5、试述在长期投资决策中现金流量的构成。
6、企业资产组合策略有哪些？
7、杜邦分析法可以揭示企业哪些财务信息？
8、企业资产组合策略有哪些？
9、简述破产清算的偿还顺序？
10、简述投资额预测的基本程序。
六、计算分析题
1、某人每年年初存入银行50元，银行存款利息率为9%。计算第10年末的本利和为多少？
2、如意创业公司欲收购万泉公司，据了解，万泉公司现共有发行在外、拥有表决权的股票3000万股，目前每股市价为15元，经测算，必须拥有30%的股权才能对万泉公司进行控制。通过对股票市场进行全面分析，预计最初5%的股票可按每股15元收购，中间15%的股票的平均价为每股18元，最后10%的股票平均价为每股20元。要求：（1）根据提供的资料，试计算收购万泉公司总的平均价；（2）计算如意创业公司控制万泉公司最低的投资额。
3、某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产无残值。计算该项目投资回收期、净现值。
4、某企业预计全年需要现金8000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的利息率为25%。试求该企业的最佳现金余额。
5、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的贝他系数分别为2.0，1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。试确定这种证券组合的风险报酬率。
6、某股份有限公司本年利润分配及年末股东权益的有关资料见下表
该公司当前股票市场价格为10.50元，流通在外的普通股为3000万股，要求：
（1）计算普通股每股利润
（2）计算该公司股票当前的市盈率、每股股利、股利支付率
（3）计算每股净资产
7、C公司2003年末流动资产1200万元，长期资产1800万元；应付账款300万元，应付票据60万元，其他负债640万元，股东权益2000万元。其中，敏感项目是流动资产、应付账款和应付票据。该公司2003年主营业务收入为6000万元，净利润为300万元。2004年预计主营业务收入将增长30%，主营业务净利率保持不变。公司的股利支付率为60%。试确定公司2004年的外部融资需求。 
8、E公司某项目投资期为两年，每年投资200万元。第三年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，项目结束时收回。项目有效期6年，净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收入400万元，付现成本280万元。公司所得税税率30%，资金成本10%。
复利现值系数表（PVIF表）
年金现值系数表（PVIFA表）
要求：（1）计算每年的营业现金流量；
（2）列出项目的现金流量计算表；
（3）计算项目的净现值、获利指数和内部报酬率，并判断项目是否可行。
9、万泉公司最近从宝达公司购进原材料一批，合同规定的信用条件是“2/10，N/。如果万泉公司由于流动资金紧张，不准备取得现金折扣，在第40天按时付款。试计算这笔资金的资金成本。
10、四通股份有限公司为扩大经营业务，拟筹资1000万元，现在A、B两个方案供选择。有关资料如下表：
要求：通过计算分析该公司应选用的融资方案。
11、股票A和股票B的部分年度资料如下(单位为%):
要求：
(1)分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差；
(2)计算股票A和股票B收益率的相关系数；
(3)如果投资组合中，股票A占40%，股票B占60%，该组合的期望收益率和标准差是多少？
12．某公司正在经历一个快速发展的时期，今后两年的盈利和每股股利预计将以18%的速度增长，第三年以15%的速度增长，以后的各年将以6%的比率增长。该公司目前的每股股利为1.2元/股。问：该公司股票的现价是多少？（提示；折现率为12%）
　　13．北京中关村某公司生产电子产品，项目的固定资产投资为600万元，固定资产折旧计提年限为10年，假设按照直线法计提折旧，期末无残值。公司在筹集的600万元固定资产投资中，有300万元是向银行借款，年借款利率为8%。若公司没有其他任何负债，且变动成本率（即单位变动成本/销售单价）为40%。问：当公司的销售额分别为400万元、200万元、100万元时：
公司的经营杠杆系数为多少？ （2）公司的财务杠杆系数为多少？
公司的总杠杆系数为多少？
　　14．在以下条件下，大屏幕彩电经销商在一定时期内要实现多少销售量才能实现盈亏平衡？如果要实现净利润100,000元，又需要销售多少台彩电？
有关条件为：销售单价 = 1,500元；单位变动成本 = 1,100元；固定成本 = 120,000元；折旧 = 20,000元；公司所得税税率 = 35%
　　15．富士软件公司目前有两个项目可供选择：
问：（1）若富士公司要求项目资金必须在两年内收回，应选择哪个项目？
（2）若富士公司采用净现值法，设定贴现率为15%，应采用哪个项目？
　　16．P公司现在已经发了债券3,000,000元，利率为12%。它打算再筹资4,000,000元进行业务扩展。有以下三种方案：再发行新债券，利率为14%；发行股利为12%的优先股；发行面值为16元的普通股。公司已有800,000元股普通股发行在外。公司的所得税率为40%。问：
如果目前EBIT为1,500,000元，并假定获利能力不会突然增加，求三种筹资方式下的EPS各为多少？
债务融资与普通股之间的无差异点是多少？
给出你关于这个公司的筹资建议和理由。
　　17．新华书店的财务主管通过研究分析客户资料，整理出来了下列资料：年信用销售额 =
10,000,000元；平均收款期为60天；销售条件为“N/；利率为10%。该主管提议采用“2/10，
N/这一新的销售条件，且该主管估计有50%的公司客户将享受这一现金折扣。因而，公司
的平均收款期将小于30天。你认为，公司是否应该采用新的销售条件呢？为什么，请给出理由。
　　18．S公司发行了利息率为14%的3年期债券，半年付息一次，面值为100元。问：
若债券的市场价格为104元，求其到期收益率；若市场价格为97元和10元，到期收益率又是多少？
若此债券是纯贴息债券，且收益率为14%，求其市场价格（假设半年复利）。
　　19．某企业债务的市场价值是4000万元，股票的市场价值为6000万元（股票数量300万股，每股市场价格20元）。企业的债务按照15%支付利息，企业的贝塔系数为1.41，公司所得税税率为34%。假设资本资产定价模型（CAPM）的基本结论成立，且国库券利率为11%，市场的风险溢价为9.2%。
问：（1）该企业的债务的税后成本为多少？
（2）该企业的权益成本为多少？
（3）该企业的加权平均资本成本（WACC）又是多少？
　　20．某企业投资的机会成本为15%，目前它有三个具有投资意向的项目A、B、C。三个项目之间相互独立。各项目的年净收益和寿命期如下表所示：
已知：该企业最多只能拿出30,000元进行投资。 问：若你是企业负责人，你将如何选择这些投资项目，且这些项目的收益如何？
　　21．某公司共有长期资金（帐面价值）1000万元，其中长期借款150万元，债券200万元，
优先股100万元，普通股300万元、留用利润250万元，其成本分别为5.64%、6.25%、10.50%、
15.70%、15.00%。求：该公司的综合资金成本为多少？
　　22．F公司的β系数为1.45，无风险利率为10%，证券组合的预期收益为16%。公司现在每股的股利为2元，投资者预期在今后的数年中股利将以10%的速度增长。试问：
（1）根据CAPM原理，股票的要求收益率是多少？
（2）在上述的收益率下，股票当前的市价是多少？

七、案例分析题
上午，某公司正在召开会议，讨论新产品开发及其资本支出预算等有关问题。该公司成立于1990年，是由中洁化工厂和南宏化工厂合并而成。合并之时，中洁化工厂主要生产“彩虹”牌系列洗涤用品，它是一种低泡沫、高浓缩粉状洗涤剂；南宏化工厂主要生产“波浪”牌系列洗涤用品，它具有泡沫丰富、去污力强等特点。两种产品在东北地区的销售市场各占有一定份额。两厂合并后，仍继续生产两种产品，并保持各自的商标。1995年，这两种洗涤剂的销售收入是合并的3倍，其销售市场已经从东北延伸到全国各地。
面对日益激烈的商业竞争和层出不穷的科技创新，中南公司投入大量资金进行新产品的研究和开发工作，经过二年不懈努力，终于试制成功一种新型、高浓缩液体洗涤剂——长风牌液体洗涤剂。该产品采用国际最新技术、生物可解配方制成，与传统的粉状洗涤剂相比，具有以下几项优点：第一，采用长风牌系列洗涤剂漂洗相同重量的衣物，其用量只相当于粉状洗涤剂的1/6或1/8；第二，对于特别脏的衣物、洗衣量较大或水质较硬的地区，如华北、东北，可达最佳洗涤效果，且不需要事前浸泡，这一点是粉状洗涤剂不能比拟的；第三，采用轻体塑料瓶包装，使用方便，容易保管。.
参加会议的有公司董事长、总经理、研究开发部经理、财务部经理等有关人员。会上，研究开发部经理首先介绍了新产品的特点、作用；研究开发费用以及开发项目的现金流量等。研究开发部经理指出，生产长风牌液体洗涤剂的原始投资为2,500,000元，其中新产品市场调查研究费500,000元，购置专用设备、包装用品设备等需投资2,000,000元。预计设备使用年限15年，期满无残值。按15年计算新产品的现金流量，与公司一贯奉行经营方针相一致，在公司看来，15年以后的现金流量具有极大的不确定性，与其预计误差，不如不予预计。研究开发部经理列示了长风牌洗涤剂投产后公司年现金流量表见表1，并解释由于新产品投放后会冲击原来两种产品的销量，因此长风牌洗涤剂投产后增量现金流量见表2。
表1 开发长风牌产品后公司预计现金流量（年）
表2 开发长风牌产品公司增量现金流量（年）
研究开发部经理介绍完毕，会议展开了讨论，在分析了市场状况、投资机会以及同行业发展水平的基础上，确定公司投资机会成本为10%。公司财务部经理首先提出长风牌洗涤剂开发项目资本支出预算中为什么没有包括厂房和其他设备支出？研究开发部经理解释到：目前，“彩虹”牌系列洗涤剂的生产设备利用率仅为55％，由于这些设备完全适用于生产长风牌液体洗涤剂，故除专用设备和加工包装所用的设备外，不需再增加其他设备。预计长风牌洗涤剂生产线全部开机后，只需要10％的工厂生产能力。
公司总经理问到：开发新产品是否应考虑增加的流动资金？研究开发部经理解释说：新产品投产后，每年需追加流动资金200,000元，由于这项资金每年年初借，年末还，一直保留在公司，所以不需将此项费用列入项目现金流量中。接着，公司董事长提问：生产新产品占用了公司的剩余生产能力，如果将这部分剩余能力出租，公司将得到近2,000,000元的租金收入。因此新产品投资收入应该与租金收入相对比。但他又指出，中南公司一直奉行严格的设备管理政策，即不允许出租厂房设备等固定资产。按此政策，公司有可能接受新项目，这与正常的投资项目决策方法有所不同。
根据以上情况，回答下列问题：
1、如果你是财务部经理，你认为新产品市场调查研究费属于该项目的现金流量吗？为什么？
2、关于生产新产品所追加的流动资金，应否算作项目的现金流量？为什么？
3、新产品生产使用公司剩余的生产能力，是否应该支付使用费？为什么？
4、投资项目现金流量中是否应该反映由于新产品上市使原来老产品的市场份额减少而丧失的收入？
5、如果投资项目所需资金是银行借入的，那么与此相关的利息支出是否应在投资项目现金流量中得以反映？ 6、计算投资项目的回收期。
7、计算投资项目的NPV。
8、根据你的分析，给出选择和建议。