《战胜华尔街》的第九章是《房地产选股之道:从利空消息中选股》,但感觉林奇先生大半的篇幅并没有讲典型的房地产业股票,而是在讲园艺类股票;也没有着重于利空消息,而是在讲估值。
不管怎么样,在阅读《战胜华尔街》过程中,我经常有种想要研究股票基本面,通过基本面去挖掘“牛”股的冲动。这可能也是林奇先生写这本书的目的吧。可惜阅读过半,我仍然坚持我暂时没有时间去静心的研究股票基本面,除非量化投资能够让我实现一定程度的财务自由,能把投资当主业。
不过不谋万世者,不足谋一时。我还是希望把林奇先生从财务基本面分析股票的经验记录、理解一下,至少当我觉得有时间分析股票基本面的时候不会觉得无从下手。当然,我也不是对财报一无所知,我还写过很大财报分析的短文,单严格从投资角度来看很不成体系。现在这个摘录也是比较零星的,肯定不全面,需要逐渐去完善。
第一点我在《好公司也需要在好的价格买入》中已经提到了,那就是市盈率。林奇在第八章再次提出“根据经验法则,判断股价是否高估的一个标准是市盈率不应超过收益增长率”。
第二点是林奇在本章提出的每股账面价值与股价的对比关系。同时林奇指出“上市公司的账面价值,可能是真的,也可能是假的。要辨明真伪还需要仔细研究公司的资产负债表。”他从现金、存货、商誉等视角对资产进行了解读。
第三点是资产负债率,林奇在本章指出“我们希望看到资产负债表二者比较理想的比率是:股东权益至少应该是负债总额的两倍。”就我自己的感觉来看,这个要求对A股上市公司有点过高了,可能只有部分比较特殊的行业才达到这个要求。但具体多少合适,可以参考林奇在本章末尾用的方法,经营同个主业的公司之间去做横向对比,至少可以在同一个行业中找到相对低估的公司。