第20题

20.某一看涨期权和某一看跌期权的标的股票均为XYZ，两者的执行价格均为每股50美元，期限均为6个月。若投资者以4美元的价格购入看涨期权，当股票价格分别是40美元，45美元，50美元，55美元，60美元时，投资者的收益将各是多少？若投资者以6美元的价格购入看跌期权，当股票价格分别是40美元，45美元，50美元，55美元，60美元，投资者的收益又将是多少？

对于看涨期权：如果股票价格为40美元，则投资者的收益为0 - 4 = -4美元。
如果股票价格为45美元，则投资者的收益为0 - 4 = -4美元。
如果股票价格为50美元，则投资者的收益为0 - 4 = -4美元。
如果股票价格为55美元，则投资者的收益为5 - 4 = 1美元。
如果股票价格为60美元，则投资者的收益为10 - 4 = 6美元。
对于看跌期权：如果股票价格为40美元，则投资者的收益为10 - 6 = 4美元。
如果股票价格为45美元，则投资者的收益为5 - 6 = -1美元。
如果股票价格为50美元，则投资者的收益为0 - 6 = -6美元。
如果股票价格为55美元，则投资者的收益为0 - 6 = -6美元。
如果股票价格为60美元，则投资者的收益为0 - 6 = -6美元。

CFA第二题

2.某市债券的利率为6.75%，按面值进行交易。某纳税者的联邦和州综合税率等级为34%，该市政债券的应税等级收益率是多少？

纳税者的综合税率等级为34%，因此，该纳税者每获得1美元的利息收入，将要支付0.34美元的联邦和州综合税。市债券的利率为6.75%，即0.0675。这是未税收益率。现在，我们需要计算市政债券的应税等级收益率，即考虑到税收的实际收益率。应税等级收益率 = 未税收益率 / (1 - 综合税率)应用此公式：应税等级收益率 = 0.0675 / (1 - 0.34)应税等级收益率 ≈ 0.0675 / 0.66应税等级收益率 ≈ 0.1023所以，市政债券的应税等级收益率约为10.23%。

6.75%/（1-0.34）=10.23%