上月初，ERC-404 成为最首要热门的话题，ERC-404 是由 Pandora 团队在 2 月初为创作者和开发者等开源的实验性代币标准，其混合 ERC-20 / ERC-721 实现，具有原生流动性和碎片化等特点。伴随着早期的发展，越来越多参与者开始对 ERC-404 这种全新的协议标准进行关注。

一、什么是 ERC-404？

ERC-404 是一种混合 ERC-20（同质化代币）和 ERC-721（非同质化代币 NFT）的协议标准，即 NFT 和 Token 之间可以相互转化，具有原生流动性和碎片化的协议。

通俗一点讲，该协议可以让 NFT 像代币一样进行拆分交易，类似于将一张图分割成多个部分，使得多个人可以共同拥有这张图的一部分。一些蓝筹 NFT 项目，如 BAYC 和 PudgyPenguins 等，其价格已经高得让普通散户望而却步，特别是那些具有稀有属性的蓝筹 NFT，其价格更是高得让其成为有价无市，难以流通。那么 ERC-404 的提出对于这些原本缺乏流动性的 NFT 项目来说是一个重大的改进，这些价格高昂的 NFT 可以在一些主流交易市场进行拆分交易，像购买 BTC、ETH 等代币资产一样方便快捷。

二、PANDORA 是什么？

Pandora 是基于 ERC-404 代币标准构建的第一个项目，它提供了一种独特的交易方式。在这个项目中，每购买一个 PANDORA 代币都会导致一个 NFT 被铸造，并自动出现在你的钱包中。相反，当你卖出 PANDORA 代币时，对应的 NFT 将被销毁。而当代币转让时，也会发生相同的 NFT 销毁和重新铸造过程。但将 NFT 转让并不会导致 NFT 产生变化。

这就意味着可以选择将你的 NFT 出售给一些流动性池，而无需像在传统 NFT 交易平台上一样挂单等待。这种新型交易方式为持有者提供了更多的灵活性和便利性，同时也为 NFT 市场带来了更多的流动性和活力。通过这种方式，Pandora 项目为 NFT 交易带来了全新的可能性，促进 NFT 市场的发展和成熟。

基于 ERC-404 协议标准的龙头项目 Pandora：

三、ERC-404 带来的创新

1. ERC-404 创新之处，其一是在某些特定条件下可以表现为可替代的同质化代币，而在其他情况下则表现为不可替代的非同质化代币（NFT）。这种灵活性使得 ERC-404 在 Web3 领域具有更广泛的可能性，无论是需要高流动性的交易场景，还是对个性化和独特性有要求的资产管理场景，都能够满足用户的需求，提供更多选择。

2. ERC-404 扩展了代币的应用场景，为用户带来了更多的可能性。例如允许代币代表部分资产所有权，在 NFT 中，可以实现部分所有权的概念，使得多个用户可以共同拥有同一个 NFT，并根据持有的代币数量共享相应的所有权权益。此外，ERC-404 能够适用于更多种类的资产，为用户提供更多元化的管理。

3. 允许 NFT 拆分为更小份额的代币，这种分割机制让更多的投资者可以参与到高价 NFT 的投资中，无需购买整个 NFT，从而降低了市场的进入门槛。同时也增加了 NFT 的流动性，因为更多的代币可以被交易，从而增加了市场的活跃度。

4. ERC-404 涉及到代币在钱包内自动铸造和销毁相应 NFT 的过程，实现了代币份额与 NFT 所有权的无缝衔接。

四、ERC-404 存在的局限性

一开始，由于各类 ERC-404 项目纷纷推出，以太坊网络的 Gas 费用也出现了明显的上涨。然而，随着问题的出现及热度的流失，ERC-404 项目的关注度开始快速下降。龙头项目 PANDORA 相较于最高峰时期下跌严重，其余 ERC-404 项目则出现更早、更大的跌幅。ERC-404 存在什么样的局限性呢？

1. 首先 ERC-404 标准由于底层智能合约的复杂度大幅提高，交易执行过程中所需的 Gas 费用也相应高于常规 ERC-20 转账，而在当前以太坊网络性能较为有限的情况下，高 Gas 费用问题更加突出，直接影响了用户的使用体验。

2. 其次缺乏官方认可和整合挑战，ERC-404 协议并不是 Ethereum 官方认可的，所以增加了其在被广泛采纳之前所面临的不确定性风险；并且要将这一全新标准整合到已有的钱包、交易所、Dapp 等广阔生态系统中，将面临标准化、兼容性、稳定性等诸多障碍问题。

3. 在进行同质化代币的交易时，有可能出现与之对应的 NFT（非同质化代币）被无差别转移给买家的情况，而不考虑 NFT 的稀有度。这种情况可能会导致原本持有者所拥有的价值较高的 NFT 被一并转移，进而造成持有者损失了其价值较高的 NFT 资产。

4. 潜在技术风险，虽然 ERC-404 借鉴了 ERC-20 和 ERC-721 的成熟元素，但它融合两者的方式和机制都是全新的，必然增加了智能合约的复杂性，可能引入了新的攻击面和安全漏洞。ERC-404 标准需要经过严格的第三方安全审计和渗透测试，目前这方面的工作可能仍显不足，需要进行严格的配置和兼容性检查，以防止这种漏洞的出现。

NFT 的流动性一直是一个难解问题，许多项目都致力于解决这一问题。如各个市场平台都试图通过提升用户体验和增加流动性来解决这一挑战。另外，一些项目还尝试通过抵押借贷和 NFT 碎片化等方式来提升 NFT 的流动性，例如将 NFT 分解成 ERC-20 代币在去中心化交易所上提供流动性挖矿等。那 ERC-404 这一协议的出现提供了一个很好的解决方案。

总而言之，ERC-404 提出了一种全新的"混合代币"概念，打破了同质化与非同质化代币的壁垒，为 Web3 生态开辟了新的应用场景等。不过，作为一种实验性标准，ERC-404 仍处于早期采用阶段，正在接受严格测试以确保其稳健性和可靠性，是否会被主流采用值得我们近一步观察。

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关于 NFTScan Labs

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