护城河理论

护城河理论

护城河理论|来自股神巴菲特,是指投资的企业在某一方面的核心竞争力。


模型介绍

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在2000年的伯克希尔哈撒韦的年会上,巴菲特说:让我们来把护城河作为一个伟大企业的首要标准,保持它的宽度,保持它不被跨越。我们告诉我们的经理,我们想要护城河每年变宽,那并不意味着今年的利润会比去年多,因为有时候这是不可能的。然而,如果护城河每年都在变宽,企业的经营将会非常好。护城河是企业的一种结构性竞争优势,它能使企业长期保持高资本回报率,避免竞争对手进行模仿或复制。

运用心得

真正的竞争优势,是不容易改变的。
随着时间,随着企业人员的变迁,这种竞争优势有一种稳定性,也即形成结构性的优势。
那什么是结构性的优势呢?巴菲特曾经归纳了四种护城河:

  • 无形资产护城河-包括了品牌护城河、专利护城河、政府授权、特许牌照等(如,奢侈品行业、金融行业)
  • 转换成本护城河-就是对于客户来说,转移到竞争对手那边去的成本比较高,或者手续非常麻烦(如,之前的电信运营商)
  • 网络效应护城河-由于互联网的集聚效应,用广越多,越便利,对平台企业来说护城河就越宽,用户就越来越离不开(如,各类平台类公司)
  • 成本和规模优势护城河-商业模式、不可替代的地位、位置和资源,远远超越行业绝大多数竟争对手的规模,而形成的绝对的成本优势,叫成本优势护城河(如,如今的新能源巨头比亚迪,特斯拉)

巴菲特的价值投资理念,识别企业护城河,无论是投资还是个人,都很有帮助。 延伸到个人维度,最好的护城河就是提升自己的专业度,信誉和转换成本,让自己始终保持初心,永远有好奇心,关心问题的本质,永远真诚,积极,成长。

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