公募基金的分类方式
按投资范围分
80%以上资产投资于股票的，叫股票基金；80%以上资产投资于债券的，叫债券基金；80%
以上资产投资于其他基金的，叫FOF; 80%以上资产投资于货币市场的，叫货币基金；以上
哪种都不属于的，叫混合基金。这种分类方法主要是看投资标的的特点，基金名称中带有
什么标的名称，80%以上的非现金资产就必须投资于该类标的。比如股票基金，名称中带
有“医药行业”，那么该基金80%以上的非现金资产就必须投资于医药行业。由于资产的分
类方式可以更细致，所以基金的分类也可以更细致，比如名称中有“创新药”，那么基金
80%以上的非现金资产就投资于创新药。

按投资方式分
由基金经理主动选股选债的，叫主动基金；由基金经理被动跟踪某一个指数的，叫被动基
金或者指数基金；基金经理一边跟踪某个指数，一边希望通过主动调整指数中的证券权重
来获得超额收益战胜指数的，叫指数增强基金。这种分类方式主要是看基金经理的投资目
标。做个比喻，主动基金经理都想考进班里前十名，指数基金经理想维持在班里的平均水
平，而指数增强基金经理则想着比平均水平的同学多考几分。

按交易渠道分
大家知道，我们买基金买的是份额，当我们说“卖”基金的时候，你有没有想过，把份
额“卖”给了谁呢？答案是，大多数情况下我们并没有卖给谁，而是赎回了基金份额，基金
公司看到你赎回的指令，就把对应的股票或者债券卖掉，换成钱给你。只有一种情况例
外，就是如果我们买的基金在交易所上市交易，我们则可以把它转让给别人，这时候基金
公司不需要做什么，只是登记这个份额持有人的变化情况。我们在银行、券商（场外渠
道）、互联网、第三方销售机构购买的基金，几乎都只能申购和赎回，不能够买卖，这类
基金被称为场外基金。而我们在券商的场内渠道购买的基金，是可以上市交易的，这类基
金被称为场内基金，比如ETF（实物申赎）、LOF（正常申赎）、上市的封闭式基金（开
放期才能申赎）,REITs（封闭期有几十年，短期没机会申赎）等。这些基金有时候也可以
在银行、券商、互联网、第三方销售机构等场外渠道申购，但是想要交易，就需要把它
们“转托管”到场内，这时候它们就变成了场内基金。
按运作方式分
运作方式是指这只基金对于开放期的安排。1998年中国第一批公募基金上市时，全部是
10~15年的封闭式基金。这批基金当时都是挂牌上市，供投资者交易。2002年，开放式基金
诞生，实现了基金可以每天申购赎回，按真实净值交易大受市场欢迎。LOF的出现，实现
了基金既可以每日申购赎回，又可以上市交易。每日申赎导致投资者总是在市场高点的时
候大量申购，下跌时又纷纷赎回，很难坚持持有，不但收益率低，还浪费了不少交易费
用，所以定期开放式基金应运而生。最近几年，市场不断创新，出现了持有期基金，它要
求投资者买入以后必须持有一段时间才能赎回，比如1年滚动持有期，今年1月1日买入，明
年1月1日以后的任何一天，都可以赎回，这比定期开放式基金更灵活，同时帮助投资者减
少非必要的赎回。
按投资区域分
这种划分方式比较容易理解，大部分基金都是投资沪深京市场的，股票交易市场包括上交
所、深交所、北交所，债券交易市场包括银行间市场、上交所、深交所，期货期权交易市
场包括中金所、上交所、深交所。当我们想投资港股时，可以通过港股通来参与，也可以
通过QDII通道来参与。QDII是我们投资境外市场的主要通道，但基金公司的QDII外汇额度
有限，它就会把额度留给非港股市场，比如美股、原油等。
除了以上5种分类方式，韭圈儿App根据投资者的需求，进行了更详细的划分。比如权益基
金，包括股票基金、偏股混合基金和仓位稳定在较高比例的灵活配置混合基金，这些基金
在风险收益特征上是类似的，都是投资股票为主。


混合基金当中还有一类特殊的品种，叫灵活配置混合基金，股票仓位为0~95%，既可以做
高仓位的股票基金，也可以做低仓位的固收+基金，甚至打新基金。其中有一些基金的仓位
会变来变去，而有的仓位会十分稳定。其中一部分基金经理风格稳定且仓位比较高的，我
们也可以将其归为权益基金。举个例子，2015年的冠军基金——易方达新兴成长基金，就
是灵活配置混合基金，因其高仓位投资股票，且十分激进，成为当年冠军。
还有一种平衡混合基金，其股票仓位在40%~70%，风险和收益都会更平滑一些，不过这个
比例的股票也不算少了，有的甚至是一直贴着60%~70%的仓位在运作，故而也可以归为权
益基金。



早期的债券基金都是可以投股票的。其中有一类可以参与一级市场新股申购，所以被称为
一级债基。现在，所有债券基金都不能参与打新。而二级债基是可以直接到二级市场上买
卖股票的债券基金。这两类基金投资股票的上限都是20%。
我们在讲纯债基金时，还有一类是主投可转债的基金。这类基金虽然也被称为纯债基金，
但是其可以大比例地投资可转债（有的合同明确了80%以上投资可转债，有的虽然没有明
确注明，但实际投资可转债的比例也较大）。可转债是由上市公司发行的，在一定条件下
可以转换为上市公司股票的债券。它既是债券，又可以转换为股票，所以具备股债两种特
性。在熊市期间，可转债的股性基本消失，以债性为主，比较抗跌，还可以贡献一定的票
息收入；在牛市期间，可转债以股性为主，波动较大。整体而言，它是一种进可攻、退可
守的投资品种。
除了前文这些债券基金，混合基金中有一类股票仓位低于30%或40%的，被称为偏债混合
基金。它可以变身为纯债基金，也可以变身为二级债基，基金经理只要降低仓位就可以
了，因为该类基金对权益下限没有要求，所以零股票仓位也是可以的。它有一个很大的优
势，就是因为它属于混合基金，是可以参与打新股的。所以一般做“固收+”策略的基金经
理，无论股票仓位比例如何，都会更倾向于用偏债混合基金做“壳子”。